健友股份成立于2000年10月16日，2017年7月19日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省南京市。该公司是国内肝素原料药龙头企业，拥有完整的肝素产业链，在原料药和制剂领域具备较强的技术实力和市场竞争力。
健友股份主营业务为药品原料、制剂的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，所属概念板块包括创新药、原料药、养老金概念、核聚变、超导概念、核电等。
经营业绩：营收行业第25，净利润第19
2025年三季度，健友股份营业收入为29.26亿元，行业排名25/110。行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润为4.29亿元，行业排名19/110，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度健友股份资产负债率为34.50%，去年同期为33.52%，低于行业平均35.26%，表明公司偿债能力相对较好。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为39.48%，去年同期为41.41%，低于行业平均57.17%，盈利能力有待提升。
董事长唐咏群薪酬150万元，同比持平
健友股份控股股东和实际控制人均为丁莹、唐咏群、谢菊华。董事长兼总经理唐咏群，1975年10月出生，美国国籍，硕士学历。1996 - 2004年在美国富士通、朗讯和阿尔卡特等公司任职，2004年回国任公司副总经理，2008年起至今任董事长、总经理。2024年薪酬150万，与2023年持平。
A股股东户数较上期增加22.47%
截至2025年9月30日，健友股份A股股东户数为2.92万，较上期增加22.47%；户均持有流通A股数量为5.53万，较上期减少18.35%。十大流通股东中，易方达品质动能三年持有混合A（014562）持股1248.65万股，数量不变；香港中央结算有限公司持股948.61万股，较上期减少555.92万股；易方达科翔混合（110013）持股792.80万股，为新进股东；交银成长混合A（519692）退出十大流通股东之列。
华泰证券指出：尽管短期利润端仍承压，但公司生物类似药业务支撑长期空间的逻辑不改，维持“买入”评级。预测公司2025 - 2027年归母净利润为6.71/8.46/11.99亿元，对应EPS为0.42/0.52/0.74元，给予公司2026年PE 19.55x，对应合理估值165.44亿元，目标价10.24元。业务亮点在于：1. 制剂出口持续发力，美国市场增长强势，非美市场蓄力，国内批件增加；2. 生物类似药阿达木、利拉、白紫已获批，产品矩阵逐渐成型。
平安证券指出：受中美关税及新产品上市推广费用增加影响，公司上半年业绩略低于预期，将2025 - 2026年净利润预测下调至7.53亿、8.66亿元，预计2027年净利润为10.82亿元，但考虑生物类似药即将迎来放量，业绩有望触底反弹，维持“推荐”评级。业务亮点：1. 美国制剂保持快速增长；2. 持续加大研发投入，生物类似药迎来放量期。
图1：健友股份营收及增速
图2：健友股份净利润及增速
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