2023-10-22

健友股份:跃升到第一的位置

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健友股份是中国肝素原料药生产的龙头企业,是国内少数同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业之一,分别被认定为江苏省粘多糖类生化药物工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、省级工程中心。健友股份也是国内唯一同时拥有三种低分子肝素制剂批件的生产企业。健友股份及健进制药共拥有三条通过美国FDA审核的无菌注射剂生产线,为国内极少数几家无菌注射剂产品可以在美国上市的企业之一,现有卡铂注射液、阿曲库铵注射液等产品在美国销售,未来包括标准肝素钠注射液、依诺肝素钠注射液等无菌注射液将在美国不断上市。

我国是全球最大的肝素类产品出口国,主要包括肝素粗品、肝素原料;而肝素制剂基本在国内销售,只有少量出口。全球肝素制剂生产企业主要为美欧国家大型制药公司,我国临床使用的肝素制剂,特别是低分子肝素制剂,也大部分从国外进口。

肝素原料药属于特色原料药(区别于大宗原料药),最终用于生产肝素制剂。由于受到上游肝素粗品落后产能逐步淘汰,国际肝素需求量稳步增长,下游制剂厂商进入补库存周期等因素影响,肝素原料药逐渐步入良好上升通道。

作为临床应用最广泛和最有效的抗凝血、抗血栓药物之一,肝素类药物在抗血栓医药市场上占据重要地位。其中低分子肝素制剂除了传统抗凝血和抗血栓功效外,还可用于深度静脉血栓预防和治疗、预防术后静脉血栓形成、血液透析及抗肿瘤辅助治疗等。随着全球老龄化加剧、肥胖人群规模不断增长以及新兴医药市场快速发展,全球肝素类药物市场需求持续增加。

2018年上半年健友股份研发的抗肿瘤药物博来霉素通过FDA审核,该药目前原研及仿制厂商共4家,预计9月份形成收入。公司苯磺酸阿曲库铵注射液从子公司低速线成功转移至高速线上运行,预计下半年实现大规模生产,单产盈利能力将提升。

报告期内高品质肝素原料药发货量、销售价格均呈现不同程度提升,业务收入持续保持稳定增长,成为公司最具保障性收入来源。通过医院市场开发,低分子肝素制剂销售额快速增长。

健友股份2014年业绩滑铁卢之后迅速重整,近年保持较快增长势头。2016年起公司现金流情况趋于紧张,2017年通过上市大幅筹资投入理财产品,但肝素钠粗品原料价格上涨,公司为维持原材料战略储备,原材料采购金额增加,现金流情况依然偏紧。

根据2017年年报数据,前五名客户销售额8.33亿,占年度销售总额74.83%,较2016年78.72%有所下降;前五名供应商采购额4.3亿,占年度采购总额40.3%,较2016年41.91%有所下降。

主要客户情况:Pfizer,辉瑞制药,全球最大的以研发为基础的生物制药公司;Gland Pharma Limited是印度海得拉巴一家可注射药生产商,为印度第一家获得美国FDA批准的注射剂药品生产制造企业,并获得全球各大市场GMP认证。

主要供应商:丰润生物(市值5.45亿),天然猪肠衣及粗品肝素钠制造商。

健友股份出口量已然跃升到全国第一的位置,最大的问题是稳定现金流,从半年报情况来看,有转好的势头。

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